Dels esclaus a la IA

Si alguna cosa caracteritza l’economia dels Estats Units des de la seva fundació és, en paraules de Rosa Duce, directora d’inversions del Deutsche Bank, “la seva capacitat per reinventar-se”. I hi ha motius de sobres. Si l’excolònia britànica a l’alba encara arrossegava l’esclavitud en el seu model de desenvolupament, en dos segles i mig ha arribat a situar-se a l’avantguarda de la revolució de la intel·ligència artificial (IA).

Les estadístiques del Bank of America certifiquen que, els últims 250 anys, les accions dels Estats Units han ofert una rendibilitat total anualitzada del 8,7%, mentre que el creixement del PIB nominal ha repuntat un 6% i la inflació s’ha contingut un 2,5%. Coincidència o no, els EUA neixen el 1776, el mateix any en què es publica La riquesa de les nacions d’Adam Smith: els nord-americans han estat els difusors del credo liberal.

El lideratge dels EUA es basa en mercat de capitals, immigració, gestió del risc i el dòlar

No ha estat un camí lineal, guerra civil inclosa. Un informe d’ UBS ( 250 years of US innovation ) explica que els mercats de capitals dels E UA han estat el gran catalitzador per al desenvolupament del país, cosa que demostra una “consistent capacitat per mobilitzar capital cap a resultats incerts però transformadors”. Des de l’ acord de Buttonwood el 1792 (la llavor de Wall Street) fins a la gegantina mobilització de capital privat i estranger per a la xarxa ferroviària del segle XIX, el sistema dels Estats Units va desenvolupar una gran capacitat per assumir riscos. Aquest ecosistema ha evolucionat mitjançant un patró cíclic repetitiu: “La innovació que permet noves formes de formació de capital, l’excés que exposa les vulnerabilitats, la crisi que obliga a l’ajust i la regulació que enforteix la base per a la següent fase”. Va passar per exemple quan els bojos anys vint van portar al col·lapse del 1929, fet que va donar pas a les lleis regulatòries del new deal el 1933 i a la creació de l’autoritat borsària SEC.

A més, no s’ha d’oblidar que l’escala americana es va afermar sobre onades massives d’immigració que van subministrar la força de treball necessària per a la industrialització. Després, la creació dels grans fons de pensions als anys cinquanta i la institucionalització de l’estalvi de la classe mitjana van transformar els ciutadans comuns en accionistes.

I l’acord de Bretton Woods (1944) va coronar el dòlar com a reserva global i va atorgar al país el “privilegi exorbitant” d’atreure el capital de la resta del món per finançar la seva innovació. Avui els mercats borsaris dels Estats Units representen més del 60% de la capitalització mundial.

Tot i això, el sistema s’enfronta a reptes. Des de l’aïllacionisme trumpista, l’auge de la rival Xina, passant per la sostenibilitat de les inversions en la IA, fins a l’hegemonia qüestionada del dòlar. El bitllet verd representa actualment prop del 40% de les reserves de divises mundials, el mínim del segle.

Però el que resumeix millor aquesta cavalcada exitosa és la idea de la cèlebre obrateatral Lehman trilogy de Stefano Massini: “No som comerciants de cotó, ni de cafè, ni de carbó, ni de l’acer de les vies del tren. Som comerciants de diners... utilitzem els diners per fer més diners. Els comprem, els venem, els prestem, els negociem. El nostre gra són els diners”. Per molts anys, oncle Sam.