La inversió dels gegants del sector avança malgrat els vaivens borsaris

Els vaivens a la borsa i el panorama d’uns tipus d’interès més alts i per més temps no frenen de moment la despesa de les grans tecnològiques, que van pel camí de superar la xifra rècord de 800.000 milions de dòlars aquest any en intel·ligència artificial, segons dades de la gestora dels Estats Units Payden & Rygel. “Les estimacions més recents apunten que els hiperescaladors –cridats a potenciar a gran escala la IA, com Amazon, Alphabet o Microsoft– elevaran la seva despesa de capital un 30% el 2027, un ritme més que suficient per continuar empenyent el creixement”, es plantejava ahir en un comentari de l’entitat. En cas de complir-se la previsió, el 2027 desemborsaran uns 1,04 bilions de dòlars en inversions.

Estar en la cursa de la intel·ligència artificial obliga a unes despeses enormes i continuades en arquitectura que ja havien protagonitzat correccions al mercat en qüestionar el retorn. Ara s’hi afegeix un nou front amb els mateixos dubtes sobre la necessitat d’alentir el negoci des de dins de les companyies, tot i que ara per ara el cicle inversor sembla que tira endavant. “Comptar amb salvaguardes ajudaria a orientar el desenvolupament de la IA, però no creiem que el freni. A parer nostre, la trajectòria continuaria avançant”, assenyalava ahir Mohit Kumar, de Jefferies. “Malgrat les possibles preocupacions, continuem creient que la capacitat d’IA tindrà una forta demanda al llarg de diversos anys”, es coincidia en una anàlisi des del Bank of America. Hi pot haver un fre, però no serà total. Fa tot just una setmana Oracle anunciava un pla d’inversió d’almenys 90.000 milions per a l’any que ve, destaquen a Payden & Rygel.

La inversió superarà el bilió de dòlars agregat el 2027: estar a l’avantguarda hi obliga

La qüestió és veure quant marge hi ha. Per finançar aquesta despesa les empreses compten amb tres grans vies: recórrer a rondes en què cedeixen capital per captar diners, emetre bons o fer el salt a la borsa. Ara bolcades en la segona alternativa, les condicions del mercat poden complicar-se. L’entorn de tipus més alts durant més temps per culpa de l’escalada energètica amenaça d’encarir el finançament, i això pot impactar en la borsa. “Les advertències sobre la necessitat de frenar el desenvolupament de la IA, sumades a un nou repunt dels preus del petroli després del tancament de l’oleoducte saudita est-oest, formen una combinació difícil per als actius de risc”, exposa en aquest sentit Tim Waterer, analista de KCM Trade.

Més enllà de Nvidia, la IA ha beneficiat també tot un ecosistema d’empreses proveïdores, les més lògiques a la cadena dels xips – ASML, Infineon, SK Hynix– però també en l’energia que proveeix els centres de dades – Siemens Energy– o que els construeix – ACS–, on les correccions arriben fins i tot amb més força per la dependència del seu creixement futur. De fet, els vaivens a la borsa no desposseeixen les set grans companyies tecnològiques, les magnífiques – Alphabet, Amazon, Apple, Meta Microsoft, Nvidia i Tesla–, de les seves xifres majúscules. Malgrat la caiguda d’ahir, Nvidia es manté com la companyia més valuosa del planeta amb una capitalització que supera els 5 bilions de dòlars, xifra a la qual s’acosta Apple, amb Alphabet una mica més enrere en els 4,1 bilions. Al marge de la petroliera saudita Aramco, els primers deu llocs de la companyies amb més capitalització són tecnològiques o del sector dels xips.

“La capacitat d’IA tindrà una forta demanda al llarg d’anys”, assenyalen al Bank of America

Davant els dubtes, les set grans poden escudar-se que els seus resultats són sòlids. Si es comparen els comptes de les set grans amb el moment previ a la irrupció de la IA, el negoci dona alegries. En conjunt, fins al juny les magnífiques van guanyar un agregat de 557.000 milions de dòlars, o 480.000 milions d’euros. Més del triple del que s’apuntaven el 2021, abans de la irrupció de ChatGPT. S’uniran al selecte club OpenAI o Anthropic quan facin el salt en borsa? Aquestes, a diferència dels models establerts –xarxes socials, cercadors, plataformes...–, que afegeixen una capa d’IA, encara han de demostrar que són rendibles. SpaceX, la firma d’ Elon Musk que combina IA, coets i xarxes socials, va saltar al mercat amb una valoració d’1,75 bilions de dòlars en el debut més important de la història. Però la companyia perd diners i des que va començar a cotitzar ha perdut aproximadament un 7%. És poc tenint en compte que va arribar a cedir un 30%.