Milei, en serios apuros

“¿Sabes quién ha salido peor parado en esta economía en términos reales? Yo”, afirmó el presidente de Argentina, Javier Milei, en un reciente evento de alto nivel. “Soy el único cuyo sueldo no ha cambiado desde que asumí el cargo”, dijo, mientras defendía que sus recortes han afectado a la clase política. “Soy el presidente peor pagado de América”. Ese mensaje difícilmente convencerá a los argentinos que lo están pasando mal. De hecho, el índice neto de aprobación de Milei se ha desplomado en los últimos meses. Ahora ronda el -30, el peor dato desde que asumió la presidencia en diciembre de 2023.

El partido de Milei ganó las elecciones legislativas de mitad de mandato el pasado octubre. Ese respaldo a su agenda radical de recortes y liberalización le permitió sacar adelante una batería de reformas en el Congreso. Sin embargo, ahora los votantes tienen dos grandes quejas: los escándalos de corrupción y una economía que no termina de remontar. En sus dos primeros años de gobierno, sus políticas redujeron la inflación mensual al 1,5%, cerca de una décima parte de su nivel anterior, pero desde entonces ha vuelto a repuntar. La economía sufrió una fuerte contracción en febrero. Milei no se enfrentará a la reelección hasta octubre de 2027 y un auge energético podría jugar a su favor, pero necesita tomar las riendas.

El primer escándalo fue el apoyo de Milei a $LIBRA, una criptomoneda que después se hundió

Empieza con los escándalos. En febrero del año pasado, Milei publicó en redes sociales su apoyo a $LIBRA, una criptomoneda. Esta se disparó de valor antes de desplomarse rápidamente, lo que hizo que muchos de sus poseedores perdieran unos 250 millones de dólares, salvo unos pocos grandes inversores que vendieron en el momento más alto. Milei declaró rápidamente que “obviamente” no tenía ninguna relación con el proyecto $LIBRA. Sin embargo, registros telefónicos obtenidos recientemente por investigadores federales muestran que la noche en la que Milei hizo la publicación hubo siete llamadas entre él y uno de los empresarios implicados.

Los investigadores hallaron borradores de documentos en el teléfono de uno de los empresarios de criptomonedas que detallaban posibles acuerdos financieros entre ellos y Milei. Especificaban tres pagos por un total de cinco millones de dólares, incluido uno por nombrar públicamente a uno de los empresarios como asesor. No está claro a quién iban destinados los pagos; no hay pruebas de que Milei los aceptara ni los recibiera. La fiscalía lo ha señalado como persona de interés en el caso, pero no ha sido imputado. Todos los implicados niegan haber cometido irregularidades.

Los argentinos parecen aún más molestos por un escándalo que implica al jefe de gabinete de Milei, Manuel Adorni. La fiscalía federal le investiga por presunto enriquecimiento ilícito, tras informaciones sobre viajes lujosos, entre ellos uno a Aruba pagado en efectivo, a pesar de su modesto sueldo público. La fiscalía también está examinando un viaje familiar en un avión privado a un balneario uruguayo y la compra de un piso a un precio sorprendentemente bajo gracias a un curioso préstamo sin intereses. Adorni niega cualquier irregularidad.

En solo cuatro días el presidente publicó 86 mensajes contra la prensa y compartió 874 más

Milei lo ha apoyado y ha arremetido contra los periodistas. En solo cuatro días de abril publicó 86 mensajes en redes sociales atacando a la prensa y compartió otros 874 más. Suele repetir una frase hecha de la derecha estadounidense: “No odiamos lo suficiente a los periodistas”. A mediados de abril, su gobierno prohibió a los reporteros entrar en la Casa Rosada, la sede de la presidencia, después de que supuestamente algunos de ellos grabaran sin autorización. (Los periodistas aseguran que habían avisado a las autoridades.) Calificó a los medios de comunicación como “escoria inmunda” y compartió una imagen generada por inteligencia artificial de uno de ellos vestido de preso. El 4 de mayo se permitió el regreso de los periodistas, pero bajo unas normas mucho más estrictas.

Es posible que los argentinos hubieran pasado por alto las acusaciones de corrupción si la economía estuviera funcionando bien. Pero no es el caso. Los datos oficiales indican que el PIB en febrero cayó un 2,6% respecto a enero, el mayor descenso desde 2023. La actividad industrial y comercial se desplomó. Esto está provocando una reducción de los ingresos fiscales, lo que pone en peligro el notable superávit fiscal de Milei. Ante la falta de fondos, el Gobierno está retrasando pagos a algunos proveedores de organismos públicos.

El petróleo, la minería y la agricultura siguen en auge. Milei afirma que estos sectores, junto con la tecnología, son el futuro de la economía. Sin embargo, requieren relativamente poca mano de obra y en conjunto solo representan el 12% del empleo. La industria manufacturera y el comercio minorista, así como la construcción, necesitan mucha más mano de obra y suponen una parte mucho mayor del PIB. Su reducción ha provocado la pérdida de cientos de miles de empleos asalariados desde que Milei asumió el cargo. Las encuestas muestran que los bajos salarios y el desempleo son ahora las principales preocupaciones de los argentinos.

Y, hasta ahora, las políticas de Milei solo han agravado la situación. Ha eliminado protecciones y ha expuesto a las empresas manufactureras locales a la competencia extranjera. Puede que eso sea sensato, pero la transición resulta dolorosa. Ha dado prioridad a la reducción de la inflación frente al fomento del crecimiento. Eso ha supuesto una oferta monetaria restringida y unos tipos de interés elevados, lo que perjudica a las empresas. Los préstamos al sector privado en pesos están estancados desde agosto.

La inflación lleva diez meses aumentando y en marzo alcanzó el 33% interanual

Milei también ha confiado en un peso fuerte en su lucha contra la inflación. Ahora fluctúa dentro de bandas amplias y se ha estado fortaleciendo durante gran parte de este año. Esto se debe en parte a que los altos tipos de interés han atraído capital hacia el peso. El aumento de la producción petrolera y el rápido crecimiento de las exportaciones han hecho que el encarecimiento provocado por la guerra en Irán también refuerce la moneda. Pero un peso fuerte está perjudicando a la industria manufacturera, ya que abarata las importaciones rivales. También afecta a la construcción. Los promotores pagan a los trabajadores en pesos pero venden las viviendas en dólares, así que un peso fuerte reduce sus márgenes. La construcción sigue sumida en una profunda recesión.

Lo peor de todo es que ni siquiera los altos tipos de interés y la fortaleza del peso han sido suficientes últimamente para frenar la inflación. La inflación mensual lleva diez meses aumentando y alcanzó el 3,4% en marzo, alrededor de un 33% interanual. En parte, esto se debe a la falta de una política monetaria clara y predecible por parte del gobierno para anclar la inflación. Además, Milei ha ido recortando las subvenciones a la energía y en marzo el shock del petróleo también perjudicó ese esfuerzo. El precio de la carne de vacuno, uno de los productos favoritos de los argentinos, se ha disparado en medio de las tensiones globales.

Algunas de estas presiones deberían aliviarse pronto y la inflación podría descender ligeramente, según Santiago Bulat, de la consultora argentina Invecq, pero podrían aparecer nuevas presiones sobre los precios. El gobierno parece haber empezado por fin a priorizar el crecimiento, permitiendo que los tipos de interés bajen. El riesgo es que el peso se debilite y la inflación siga alta como consecuencia. La credibilidad de Milei se está erosionando. En marzo afirmó que la inflación mensual sería inferior al 1% en agosto. Eso parece casi imposible.

No todo es pesimismo. El crecimiento podría mejorar pronto: los analistas siguen esperando que supere el 3% este año. Las grandes esperanzas están puestas en la pujante extracción de petróleo y la inversión internacional en gas y minería. Su expansión impulsaría aún más las exportaciones. El gobierno también ha estado aumentando su reserva de dólares, abordando así una debilidad histórica. Sin embargo, está utilizando la mayor parte para pagar deuda. Necesita financiación en dólares para poder refinanciar la deuda externa que vence el año que viene, mientras al mismo tiempo sigue acumulando reservas. Con ese objetivo, está negociando un préstamo de 2.000 millones de dólares con bancos comerciales, avalado por garantías del Banco Mundial.

El año que viene las elecciones presidenciales eclipsarán cualquier otra cosa. El escenario es de alto riesgo. La buena noticia para Milei es que, aunque su popularidad está cayendo, la de ningún rival ha subido de forma significativa. El frágil equilibrio de Argentina es el gran reto. El historial de mala gestión económica de los populistas peronistas es innegable; y a medida que se acercan las elecciones, una mala encuesta para Milei podría desatar el pánico en los mercados. La inestabilidad resultante podría traducirse en peores encuestas, desencadenando una espiral dañina. Los inversores ya exigen una prima más alta para mantener su exposición a los bonos argentinos más allá del mandato actual de Milei. Para evitar espirales, necesita estar bien encaminado hacia una victoria holgada. El crecimiento, el empleo y una inflación a la baja serían de gran ayuda. No tiene tiempo que perder.

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